药易购分析，立足医药科技，加码创新业务筑长期价值

医药行业数字化转型加速，医药供应链领域正经历结构性变革，竞争转向科技赋能与模式创新。作为A股创业板医药供应链龙头，国内首家上市的医药产业互联网企业药易购（股票代码：300937）立足行业趋势，在升级核心医药供应链业务的同时，持续加码创新业务，通过科技赋能构筑长期竞争壁垒，其前瞻性布局不仅契合行业发展方向，更具备极强的资本市场长期布局价值。

我国医药行业正处于高质量发展转型期，2026年AI医疗拐点确立，行业展望指出“AI赋能+基本面反转”将成为核心增长引擎，这为医药供应链企业的创新升级提供了广阔空间。“十四五”期间药品供应链市场规模持续扩容，2024年销售额达2.95万亿元，其中药品零售市场6500亿元。商务部等9部门印发相关意见，推动药品零售行业数字化、规范化发展，为药易购创新布局提供了重要政策支撑，也进一步打开了药易购等公司新业务的资本想象空间。

数智化、AI技术已深度渗透医药供应链全链条，破解了传统供应链模式库存周转慢、服务同质化等痛点。药易购将科技赋能作为核心战略，加大研发投入，推动医药供应链向“数字化、智能化”升级，构建“科技+医药”发展格局，这一转型方向精准契合当前AI医疗的行业风口，有望持续获得资本市场关注。

药易购的核心优势在于数智化转型与全链条供应链布局。公司自主研发“托卡马克”AI大模型优化供应链，将库存周转天数压缩至28天，这一效率已接近全球AI医疗龙头Temp AI的水平，凸显技术壁垒；“药聚力平台”2024年已赋能4.7万家终端。目前公司服务网络覆盖8.07万家院外终端，上游链接1800余家药企，形成完整产业链，为创新业务落地奠定坚实基础，也成为公司吸引资本关注的核心竞争力之一。

受零售端调整、基层需求转移等行业阶段性因素影响，药易购核心医药供应链业务短期面临一定压力，但这一短期波动并未影响公司长期布局，反而为资本市场提供了低位布局的机遇，随着新业务放量，业绩反转可期。与此同时，药易购布局的第二增长曲线——创新业务表现稳健，收入及盈利贡献稳步提升，成为支撑公司长期价值的核心力量。MAH、中医药大健康、新零售、慢病管理、AI医疗等多个高增长新赛道均契合医药投资主线，资本市场想象力十足。

MAH业务方面，药易购目前通过合纵泽辉、见素易购基金两大平台布局，持有转移因子胶囊、沙棘分散片等多个药品批文，在研项目包括羌活胜湿颗粒、枸橼酸西地那非口崩片等8个，部分项目有望两年内上市。该模式投入少、回报高，能显著提升公司上游话语权，参考Temp AI“高价值+AI赋能”的盈利逻辑，未来该业务规模化后毛利率有望持续提升，成为公司核心盈利增长点，也将成为资本市场关注的核心亮点之一。

慢病管理领域，通过多元化服务提升用户粘性，拓展盈利空间，结合我国慢病患者超4亿人的市场规模，以及健康消费升级趋势，该业务未来规模化潜力巨大，有望成为公司新的业绩增长点，进一步丰富资本市场对公司的价值预期。

创新业务的发展离不开持续投入，目前新业务仍处于培育期，研发、市场开拓等费用持续发生，部分关停亏损项目的期间费用仍影响当期利润。但公司坚持长期主义，投入资金用于第二增长曲线培育这一举措彰显公司布局新赛道的决心，也为新业务快速落地提供资金支撑，获得资本市场长期资金的认可。

技术研发上，药易购在数智技术研发与应用、AI医疗、大数据、合成生物医药大健康领域的前沿赛道，市场空间广阔，项目落地后将显著提升公司盈利能力与资本关注度，进一步强化公司合规优势与长期竞争力。

药易购核心医药供应链业务运营稳健，通过优化应收账款、压缩库存、收紧费用等，提升运营效率，同时绑定上游药企，锁定玫瑰花口服液、芩苓子阴道灌注液等民族药、中成药独家代理权，持续优化供应链体系，为新业务发展提供坚实支撑，也为资本市场提供了稳定的价值预期。

随着医药科技进步、政策完善以及AI医疗拐点确立，行业集中度将持续提升，具备科技优势、新赛道布局前瞻的企业将获得更大发展空间，也将成为资本市场的核心关注标的。药易购的创新布局精准契合行业方向，新赛道多点开花，长期价值增长确定性强，有望持续获得资本青睐。