杉杉重整尘埃落定，美女主持人老板周婷交付“最好的答卷”

2026年4月15日，随着第四次债权人会议表决结果的公布，悬在杉杉集团头顶一年多的达摩克利斯之剑终于落地——全部表决组高票通过《重整计划（草案）》，安徽国资入主大局已定。

（来源：公司公告）

对于外界的旁观者来说，这是浙商资本史上一场惊心动魄的债务化解；但对于置身漩涡中心的周婷而言，这是近五百个日夜的漫长跋涉后，终于将接力棒稳稳交出的时刻。

2024年11月，44岁的周婷临危受命出任杉杉股份董事长。在此之前，她的履历写满了媒体标签：浙江卫视、东方卫视、第一财经记者与主播，实业管理经验几乎为零。而她接手的是一个总负债近400亿、银企信任断裂、即将面临上市以来首次年度亏损的庞大帝国。市场的目光里写满同一个疑问：一个没有实业管理经验的“外行”，真的能行吗？

一年半后的今天，当表决落槌，答案已不言自明。她不仅让杉杉股份从2024年巨亏3.67亿逆转为2025年盈利4亿至6亿元，更在集团层面为这场生死重整，扫清了最后的障碍。

（来源：网络资料）

一、生死关：一个“外行”的开局

时间倒回至2023年2月，杉杉创始人郑永刚猝然离世，留下一个负债数百亿、股权关系复杂的企业帝国。此后数月，家族内部经历了一些波折与协调，随后在2023年5月的股东大会上，郑永刚长子郑驹正式当选为杉杉股份董事长，周婷也当选为非执行董事，进入董事会。这场备受瞩目的权力交接在短时间内迅速达成一致。

（来源：企业公开资料）

然而，此后近一年多时间里，银企关系持续紧张，部分银行开始抽贷。知情人士透露，银行在借款给杉杉时，“主要看重的是人，而非企业”。这不仅是郑永刚长子没能跨过去的坎，也为后来的危机埋下了伏笔。有银行内部人士透露，在债务违约问题集中发生的2024年8月份，银行方面要联络时任董事长就变得“比较困难”了，打过去的电话经常是“无人接听”。

面对困境，2024年11月，在时任董事长逐渐难以应对债权人信任危机的情况下，周婷临危受命，出任杉杉股份董事长。彼时，摆在她面前的，是一份即将出炉的惨淡年报：2024年，杉杉股份巨亏3.67亿，这是公司自1996年上市以来的首次年度亏损。而控股股东杉杉集团的债务违约问题尚未解决，2025年1月，多家银行向法院申请对杉杉集团进行破产重整；同年2月25日，浙江省宁波市鄞州区人民法院裁定受理重整申请；3月20日，杉杉集团及其全资子公司被裁定进行实质合并重整，正式拉开重整序幕。

与此同时，市场对这位跨界掌门人的质疑声，也一浪高过一浪。

二、斡旋：一年57次飞行换来的喘息

但留给周婷的时间不多，最紧迫的是现金流。上任伊始，她便开启了一场与时间的赛跑。据21世纪经济报道援引接近杉杉人士消息，周婷上任后“几乎拜访了所有债权银行，积极斡旋并全力推进引入战投的工作”。2025年初，在她的努力下，杉杉集团重整听证会的时间较原计划被一定程度延后，这为上市公司争取到了宝贵的缓冲期。

在2026年初杉杉股份的年度工作年会议上，她分享了过去一年的经历：全年57次飞行，平均每周至少飞一次，超过100小时在飞机上，一半夜晚在不同城市的酒店度过。有一次在机场累得睡着，被广播叫醒时迷迷糊糊差点走错登机口。“那一刻看着候机楼里行色匆匆的人群，突然泪如雨下，不是因为孤独，而是因为‘必须去解决的’巨大压力。”

对于一个习惯了在镜头前从容播报的财经主播来说，这种奔波是另一种意义上的“出镜”，只是镜头背后的压力，远比台前更真实、更沉重。随着周婷与银行的密集沟通，金融状况开始出现转机。部分银行同意续贷，杉杉股份还获得了一笔来自招商银行、建设银行和上海农商行的银团贷款，核心业务的资金链得以稳住。

（来源：网络资料）

而就在她为资金四处奔波的同一时期，2025年2月，杉杉集团重整听证会在宁波召开，那是她上任后的第一个大考。前来参会的各方代表、律师散去后，周婷独自向法院出口缓缓走来。有些消瘦的她在寒风中紧攥着外衣包裹住自己，面对记者问询，她回答：“杉杉走到今天，我真的也很遗憾，我已经尽全力了。”临离开前，她又说：“后面还有很多工作要做，也许更大的挑战在后面。谢谢大家，我会继续加油，继续努力的。杉杉不放弃，不躺平。”

从一个报道企业的媒体人转变为对结果负责的企业负责人，周婷坦言“是一条多么艰难的路”。她将这一年的历程形容为“关关难过关关过”。

三、刀刃向内：降本增效不是口号

就在周婷奔波于银行与债权人之间同一时期，她将另一部分精力投入内部管理，推动了一系列内部改革，将“降本增效”从一个口号，真正内化为公司的制度基因。

她做的第一件事，是推动成立跨部门的降本增效委员会，从财务管理、人力资源到审计内控三条线同步发力。这套组合拳的目标很清晰，即提升管理水平、完善人才培养、加强风险防控。

在组织层面，一系列人事调整也同步推进。2025年4月，杉金光电（广州）有限公司及台湾杉金光電股份有限公司均完成工商变更，由老将张炯掌舵核心业务，此次调整体现了公司“抓内控、降成本”的明确思路。

据内部人士透露，周婷在上任后曾与数十位中层管理者进行一对一谈话，深入了解各业务条线的实际困难与管理漏洞。这种细致入微的沟通方式，不仅帮助她快速掌握了企业的真实状况，也让她逐渐形成了一套清晰的用人逻辑：用老人、用内行、用懂财务的人。在她看来，危机时刻需要的不是外部的“空降兵”，而是那些了解企业肌理、能与公司共进退的“自己人”。

（来源：企业公开信息）

这套人事组合拳很快在两大核心业务层面显现出实效。

在偏光片业务端，张炯到任后迅速贯彻精细化管理思路。一方面持续推进产品结构向高附加值领域优化，聚焦高端TV、IT及车载偏光片；另一方面，研发端取得突破，特殊表面处理、高透过率、超薄型等产品性能持续精进，自主研发的车载用超高耐久性材料与环保型粘接剂技术，进一步巩固了行业领先地位。面对复杂的供应链环境，公司通过实施多元化采购策略，既保障了原材料稳定供应，也强化了成本优势。

（云南杉杉，来源：企业公开资料）

在负极材料业务端，降本增效则体现为更为系统的成本管控。通过自建石墨化产能、优化生产工艺、提升石墨化技术等一系列措施，有效降低了生产成本。销量增长与成本下降同步推进，直接带动利润大幅提升。内蒙古、四川、云南三大一体化基地的产能持续释放，也为规模化降本提供了坚实基础。

周婷将这套打法归结为系统性的竞争力，“技术上掌握关键制程，运营上持续优化产线管理以降低成本，同时积极强化上游材料国产化和可替代，增强议价能力。”

2026年初杉杉股份的年会现场，周婷把功劳归于台下的团队，“我不是一个人在战斗。”这或许是她这一年最深切的感受，真正的管理不是靠个人英雄主义发号施令，而是把对的人放在对的位置上，让制度替代人治，让体系自行运转。

一个值得注意的细节：在重整投资协议签署后的首次内部讲话中，周婷没有过多谈论控制权变更的影响，而是将过去一年的调整总结为三个词："瘦身、调整、扎根"，并为即将到来的2026年定下了“突围、精进、共赢”的目标。这种在控制权即将易手之际仍聚焦业务本身的态度，或许比任何举动都更能体现其务实底色。

四、首轮折戟：布满荆棘的重整之路

然而，就在内部管理调整初见成效、业务端改革稳步推进的同时，集团层面的重整进程却遭遇了意想不到的波折。

2025年6月，由“民营船王”任元林旗下新扬子商贸联合TCL产投、东方资管等组成的联合体被遴选为首轮重整投资人，并签署投资协议，其方案意图以32.84亿元取得杉杉股份23.36%的表决权。

但这一方案在2025年10月21日召开的第三次债权人会议暨出资人组会议上，遭到了强力的阻击。经债权人和出资人分组表决，仅有职工债权组和税收债权组表决通过，而有财产担保债权组、普通债权组和出资人组三大核心组别均未通过，首轮重整方案最终宣告失败。

（来源：公司公告）

屋漏偏逢连夜雨。就在投票前夕，原联合体成员赛迈科突然向法院提起诉讼，称其在联合体中标后被“踢出局”，重整投资者资格被TCL产投替换，要求判决重整计划无效。这场突如其来的诉讼，让本就复杂的重整进程雪上加霜。

首轮方案被否有多重原因：债权人对清偿率不满，对“跨界船长”任元林缺乏新能源产业运营经验存有疑虑，再加上赛迈科诉讼带来的程序正义争议——多方利益诉求难以调和，最终导致方案搁浅。

这意味着，重整进程需要从头再来，而留给杉杉的时间已经所剩无几。

五、业绩反转：杉金狂飙背后的逻辑

尽管重整之路在2025年10月遭遇重挫，但由周婷推动的内部改革，却在年底结出了甜美果实。根据公司2025年业绩预告，负极材料与偏光片两大核心业务，全年合计实现净利润9亿至11亿元。其中，杉金光电净利润同比暴涨近100%，年度预算完成度高达309%。

（来源：企业公开资料）

对周婷而言，这份优异的成绩单，无疑是其一年来所有奔波与煎熬的最好回报。

（来源：企业公开资料）

偏光片业务的增长踩准了产业变局的节奏。中国面板企业在全球LCD产能占比已超70%，OLED投资占比预计2025年升至45%以上，上游材料国产化替代正在加速。更重要的是，杉金光电呈现出鲜明的"量质齐升"特征——聚焦超大尺寸LCD TV、OLED TV等高附加值领域，推动高端产品销量及均价显著增长。2024年底完成的对LG化学SP业务收购，涵盖OLED偏光片及车载偏光片，为后续增长埋下伏笔。

（数据来源：ICC鑫椤资讯）

与此同时，负极材料业务复苏强劲。根据鑫椤资讯和SMM数据，2025年上半年公司人造石墨负极材料产量与出货量双双稳居全球第一，市场份额达21%。这一领先地位的巩固，得益于公司在技术与产品端的持续突破：消费电子领域6C极限快充材料已供货头部客户；动力电池领域高能量密度6C超充产品批量配套国内头部电池厂商；储能领域超长寿命负极产品已量产放量。在前沿技术布局上，硅基负极突破多项核心技术，硅氧产品批量供应海外客户并获美日专利授权。

（来源：企业公开资料）

这一成绩并非偶然。在杉金光电2025年度经营工作会议上，周婷用一句话点明了业绩暴增背后的逻辑：“保持战略定力，修炼内功，才能行稳致远。”这话听起来像管理教科书，但放在杉杉的特殊语境中，则是一场与时间赛跑的救火行动，在资金链紧张、信任危机的双重夹击下，核心业务不仅没有掉队，反而实现了逆势增长。那些深夜辗转难眠的时刻，那些在银行会议室里一遍遍解释的焦灼，终于在数字面前找到了回响。

这场救火行动的成果，也清晰地印在财务数据上。2021年至2024年，杉杉股份归母净利润分别为33.4亿、26.91亿、7.65亿、-3.67亿；2025年，则重回盈利区间。这意味着，在周婷执掌的第一个完整年度，公司完成了业绩V型反转。

六、二次闯关：国资入主前的最后冲刺

就在业务端捷报频传的同时，集团层面的重整进程仍在艰难推进。

首轮重整失败后，管理人和周婷团队并未止步。2025年11月7日，杉杉集团管理人启动第二轮重整投资人招募，并大幅提高门槛，明确要求投资人具备偏光片或负极材料产业背景，重整对价不得使普通债权人受偿率低于破产清算水平，且每股报价原则上不低于11.50元。

这一调整迅速吸引多方资本竞逐。辽宁首富方威旗下的方大炭素、湖南盐业、中国宝安携旗下负极材料龙头贝特瑞等十余家实力雄厚的产业资本和国有企业纷纷现身。

然而仅一个多月后，一度被视为有力竞争者的方大炭素便以“尽职调查时间短、不充分，无法合理判断标的资产价值”为由退出；湖南盐业、天齐锂业等也相继退出，重整再度陷入不确定性。

（来源：公司公告）

2026年2月6日，杉杉集团、朋泽贸易与法院指定的管理人及重整投资人安徽皖维集团、宁波金融资产管理股份有限公司正式签署《重整投资协议》，明确了控制权变更及资产处置的核心方案。

根据协议，皖维集团将以总对价不超过71.56亿元，通过“直接收购+保留股票一致行动”的方式，最终控制杉杉股份21.88%的表决权。皖维集团在PVA、光学膜等领域的布局，与杉杉股份的偏光片业务存在天然的产业协同——PVA膜正是偏光片产业链的核心原料之一。这意味着杉杉的核心主业在新控股股东体系下，有望获得更强有力的供应链支撑和战略协同。

七、落槌：最好的交接，不是告别，而是交付

2026年4月15日，这场跨越一年多的重整博弈终于迎来决定性时刻。

根据杉杉股份当日发布的公告，第四次债权人会议表决结果正式出炉：应到债权人184户，实际出席率100%，各表决组均表决通过《重整计划（草案）》。至此，待方案最终落地，杉杉股份控股股东将变更为安徽皖维集团，实际控制人将变更为安徽省国资委。

（来源：公开资料整理）

对于周婷而言，这一刻的意义或许超越了重整方案本身。过去一年半里，57次飞行的奔波、无数个不眠夜晚的坚守、多方斡旋的耐心、内部治理的深耕——所有为企业争取来的喘息与转机，最终凝聚成了一份干净、健康、重回盈利轨道的企业答卷。她交到安徽国资手中的，不是一个千疮百孔的烂摊子，而是一个核心主业双双稳居全球龙头、2025年成功扭亏为盈的杉杉股份。

在公司层面，公告同时强调，目前控股股东不存在非经营性资金占用、违规担保等侵害上市公司利益的情形，公司在资产、业务、财务等方面保持独立，生产经营一切正常。这份“健康证明”，亦是对周婷团队一年多来规范治理、守住底线的最好背书。

最好的交接，不是告别，而是交付。当外界还在猜测控制权变更将带来怎样的震荡时，周婷用这一年多的行动给出了最有力的回答：她站好了最后一班岗，让杉杉在风雨飘摇中站稳了脚跟，然后体面地交出了接力棒。

至于那扇门后的风景，那是下一个篇章的故事了。

而这一章，周婷已经写到了最后一页。翻过这一页时，她或许会想起童年时在西湖边，跟随研究贸易的父亲学习看世界的场景。那时的她，只是听故事的小女孩，听着父辈讲述市场的变幻与商海的沉浮。而今，她自己成了那个在风浪中掌舵航行的人。

从听故事的人，到讲故事的人，再到书写故事的人，她用自己的方式，为这段生死时速画上了一个字迹清晰、笔力千钧的休止符。