嘉立创拟IPO：高端制造布局医疗器械赛道，能否打开新增长空间？

3月底，嘉立创携“电子及机械一站式产业互联智造”服务体系首次亮相深圳医疗器械供应链生态展，展出的6至64层超高层PCB、1至3阶HDI板、医疗级FPC分层板、CNC精密加工件等产品吸引了线上线下超过6万人次观看。在IPO的关键节点，这家从PCB打样起家的公司正试图将业务触角延伸至医疗器械这一对精度和可靠性要求较高的领域。

中国医疗器械市场正处于持续扩容阶段。据华智堂研究院数据，2026年中国医疗器械市场规模预计约1.08万亿元，同比增长约3%，行业正从“规模扩张”转向“高质量发展”。在这一背景下，医疗器械企业对上游供应链的精度、可靠性和一体化协同能力提出了更高要求。

从展会展示的产品来看，嘉立创试图覆盖医疗器械从电子链路到物理结构的多层次需求。6至64层超高层PCB板厚最高达5.0mm，厚径比20:1，最小线宽线距3.5mil，采用Tg170高耐温基材，可满足高端医疗装备对复杂电路布线和长时间高负荷运行的需求。1至3阶HDI板通过激光成孔工艺将最小孔径控制在0.075mm，配合生益科技S1000-2M等高性能板材，适用于医疗穿戴设备、医学影像和体外诊断等场景。此外，嘉立创还展出了采用杜邦PI无胶材料的医疗级FPC分层板，配备40余台紫外皮秒激光设备，可加工超小尺寸、超细线路的柔性电路，嵌入内窥镜、脑机接口等设备。

在机械加工层面，嘉立创展示了CNC精密制造能力。展出的6061铝合金结构件兼顾强度与轻量化，可用于医疗设备外壳、支撑底座等；工程塑料PEEK则凭借机械强度、耐高温和生物相容性，结合3D打印工艺，为手术导板等非标医疗部件提供加工路径。目前，嘉立创精密加工服务已配备超千台机床设备、30多条自动化产线，月交付突破15万件。

来自医疗器械企业的反馈显示，传统供应链模式下，企业需要分别对接电子制造、机械加工和元器件贸易等不同供应商，沟通成本和验证周期较高。嘉立创的一站式体系从PCB设计、打样到CNC加工、元器件供应贯通多个环节，一定程度上降低了供应链管理的复杂度。

从财务数据看，医疗器械领域的布局是嘉立创高端化战略的一部分。据招股书，2025年上半年，公司实现营业收入46.79亿元，同比增长25.95%；净利润5.9亿元，同比增长23.5%。其中，多层板收入同比增加1.26亿元，占PCB业务整体增长额的58.90%。公司已具备64层超高层PCB和HDI板等高端工艺的量产能力，PCBA产能以焊点数计算同比增长31.97%。

此次IPO，嘉立创拟募资约42亿元，其中高多层印制线路板产线建设项目拟投入12亿元。

从客户结构看，嘉立创呈现高度分散的特征，2025年上半年前五大客户收入合计占比仅1.3%，主要服务于“小批量、多样化、快交付”的长尾订单需求。在医疗器械领域，中小型创新企业和科研机构对样品试制、小批量生产的需求较为突出，这与嘉立创现有的业务模式有一定契合度。

截至2025年6月末，嘉立创在线自助下单网站注册用户达822.5万，处理订单超950万单，其自研的EDA软件全球用户已突破570万。庞大的工程师社区为其积累了分散的客户群体，也为切入医疗器械等垂直行业提供了潜在需求基础。

从“拼板打样”到一站式服务，再到如今向医疗器械等高端制造领域延伸，嘉立创的业务边界在持续扩张。医疗器械行业对精密制造和供应链协同的刚性需求，为其高端产能消化提供了一个方向，其在医疗器械方向上的布局能否转化为实质性的订单增长，仍有待后续经营数据的进一步呈现。